昨日（6月24日），中国社科院在北京举行 “拉美养老金改革对中国养老保险基金投资体制改革的启示”国际研讨会。人社部基金监督司司长陈良在会上表示，我国积累基金的规模很大，不少地方领导一方面看到基金在贬值觉得可惜，也觉得这部分资金应该用于当地的经济建设，因此又出现了新的投资冲动。“这就需要加强引导，制定统一的制度，规范社保基金的投资运营。因此在制度设计方面，压力越来越大。”
人口老龄化来势迅猛
陈良介绍说，据第六次全国人口普查结果，我国60岁以上老年人口已达1.78亿人，占人口总数的13.26%，比“五普”（第五次全国人口普查）时上升2.93个百分点。未来20年，中国人口老龄化将日益加重，到2030年全国老年人口规模将会翻一番。
他表示，中国人口老龄化来势迅猛，未来基本养老保险的支付压力巨大，除了继续增加政府财政投入外，必须及早谋划，拓宽基金投资渠道，努力实现基金保值增值，确保制度的可持续性。
据了解，随着基本养老保险制度覆盖面的不断扩大，全国养老保险基金累计结余呈快速增长趋势，2012年底基本实现全覆盖。2013年6月，人社部公布“2012年全国社会保险情况”显示，2012年全国城镇职工基本养老保险基金收入20001亿元，比上年增加3106亿元，年末基金累计结存23941亿元，比上年增加4445亿元；2012年全国城乡居民养老保险基金收入1829亿元，比上年增加719亿元。年末基金累计结存2302亿元，比上年增加1071亿元。
虽然基本养老保险基金累计结余逐年增加，但是，当期的收支压力依然很大。一位业内专家对记者表示，养老基金的收入和支出平衡受人口结构、缴费比例等影响较大，目前的退休年龄相对于人口寿命来说较小，且提前退休的人比较多，同时，15年的缴费门槛和缴费基数也比较低。
陈良指出，我国养老基金正面临贬值的风险。随着改革的不断深入，养老保险的范围不断扩大，实现了制度的全覆盖，2012年底，我国各项养老基金的积累额2.51万亿人民币。而国家到目前为止，还没有出台养老基金投资运营的总体办法。
面临贬值缩水风险
陈良认为，当前，我们执行的还是上世纪80年代制定的政策——通过银行存款、购买国债来进行保值增值。在实际运营中，主驱动是银行存款，而很多地方都是活期存款。由于投资渠道偏窄，在物价普遍上涨的情况下，实际收益率远远低于CPI的增幅，面临贬值缩水的风险。
据了解，目前我国养老基金除了广东省1000亿元养老保险基金委托社会保险基金理事会投资运营外，其他地区的养老金依旧是以银行存款和购买国债为主，收益率低一直为社会所诟病。
现在资金的额度太高，资金的保值和增值压力太大，朱俊生认为。
为了规范加强基本养老保险基金的运营管理，促进基金的保值、增值，2012年4月，人力资源和社会保障部新闻发言人尹成基表示，人保部将会同有关部门继续对养老保险基金的投资运营模式、管理机制、政策措施等进行深入研究，抓紧制定基本养老保险基金投资管理办法，办法颁布实施之后，要对委托投资运营的问题进行统一调整。
但是，制度设计依旧是主要问题之一，一位知情人士向《每日经济新闻》记者透露，基本养老保险基金投资管理办法已经讨论了好几轮，已经有了基本雏形。
陈良表示，当前，监管层在养老保险基金投资积累等制度设计上的压力越来越大。他说，当前，一些地方出现了新的投资冲动。在上世纪养老金制度改革初期，我们之所以制定了从严的投资政策，主要原因就是有些地方出现了一些问题，同时，我国当时积累基金也比较少。
“地方出现投资冲动是养老基金上的违规现象，但是，可以理解，未必就是问题。”李珍说，从资金和资本的内在需求上看，一定会存在这个内在的冲动的，如果不按照市场化运作的方式进行资源的配置，地方政府的这种新的投资冲动将一直存在。
养老金收益率低于CPI
人社部上周公布的2012年社会保险情况显示，去年末基金累计结存23941亿元，比上年增加4445亿元。根据人社部的数据，今年第一季度当期结余1334.4亿元，加上2012年的累计结存，目前全国社会保险结余已超过2.5万亿元。
陈良表示，当前中国养老金投资运营面临的首要问题是投资运营政策不配套，国家没有出台养老金投资运营的整体办法，各地只能根据现行社会保险资金管理条例，将结存的资金买国债或是存银行。实际中，国债已经买得很少，很多地区都是存活期存款，实际收益率远远低于CPI.
中国科学院世界社保中心主任郑秉文表示，当前对于养老金的投资缺乏统一的制度安排，养老基金很难买到国债，一些地方甚至需要地方领导动用人脉才能买到政府债券产品。下一步改革中，政府应该为养老金购买国债划出法定比例。
2011年，国家审计署曾对社保基金开展为期半年的审计。审计结果显示，2011年，城镇职工基本养老保险基金结余中，活期存款占到31.37%，定期存款占到63.65%.全国新农保、城居保、城乡居保三项社会养老保险基金收入中，活期存款占到55.23%、定期存款占到42.00%.
必须考虑地方投资冲动
虽然陈良表示养老金投资运营方案还有待中央定夺，但本报记者了解到，人社部相关部门正在对这项改革进行制度设计，积极听取各方面的意见，进行深入研究和论证。
陈良表示，养老金投资运营绝非全部投入股市。他认为，养老金投资运营方案应该广泛听取多方面专家学者和群众的意见，政府也应该对其进行全面的解读，让民众能够了解改革的必要性并且明白所能得到的实惠，以消除对改革的误解。
本报记者了解到，人社部正在酝酿的养老金多元化的投资渠道主要包括四个，一是国家发行高于银行存款利率的特定国债；二是国家在安排能源、交通等大型项目时优先安排一定的养老基金参与其中；三是继续坚持一定比例的养老保险基金存银行和买国债的基础上，允许其投资于有良好流动性的金融工具；四是在国有重点企业改制上市中，允许养老金以战略投资者身份参股。这四个渠道都需要政府进行系统性的配套改革。
对于下一步养老金投资运营体制的改革，陈良表示，应该结合中国的具体国情来建立养老金投资模式，首先是确保基金安全，在任何情况下争取本金不会损失。
当前有些地方已经出现的新的投资冲动，也成为政府制定养老金投资新规中必须考虑的一个负面因素。陈良表示，之所以上个世纪政府制定了只能买国债和存银行如此严格的养老金投资制度，就是因为当时地方政府在养老金自行投资过程中出现了很多问题，当时养老金结余较少，但当前面对2.5万亿的规模，新的养老金投资制度制定必须考虑对政府的投资冲动进行合理引导。
虽然养老金根本性的制度改革尚未启动，但企业年金市场的建立，个人账户做实资金和广东省1000亿结存资金委托全国社保基金理事会运营，已经迈出了养老金市场化运营探索的步伐。
中国证监会基金监管副主任徐浩在昨日的会议上建议，浙江江苏等养老金结余较多省份应该跟随广东的步伐，将养老金部分结余交由全国社保基金理事会来进行市场化运营。（李彪）
