36亿元！近日，德国拜耳以大幅超出业内估值的价格完成了对滇虹药业的整体收购，这也是继收购原东盛集团旗下的感冒药“白加黑”之后，德国拜耳再次大手笔收购国内药企，而其高溢价收购中药企业背后颇耐人寻味。
据拜耳公布的数据显示，滇虹药业2013年的销售额为1.23亿欧元(约合人民币9.44亿元)，本次收购拜耳斥资36亿元，收购包括滇虹药业在昆明、上海和成都的四个生产基地和一个研发中心。此前，业内曾预计滇虹药业2013年近10亿元销售额的业绩，预期估值应在15亿元左右。
此次并购滇虹药业主导方为拜耳全球，而非拜耳中国区。拜耳高层称，未来将会把滇虹药业在中药领域的专长与去年收购的德国中草药制造商Steigerwald公司结合起来。
尽管拜耳收购滇虹药业后不断释放出继续加码OTC业务的信息，不过，长期关注中药产业的北大纵横管理咨询集团高级医药合伙人史立臣提醒行业内企业，德国拜耳的此次收购或意味着真正精通中草药研发的外资药企开始对中药产业动真格儿的了。“一旦德国拜耳在中药的研发和营销上完成整体布局，中药企业未来或将直接面临一个强大的竞争对手。”史立臣对《中国经营报》记者说。
觊觎在华OTC前三甲
近年来，拜耳在华的生意可谓是风生水起。
除了拜耳自身实力之外，中德关系的不断升温也为拜耳在华业务扩张提供了良好的契机，此番收购滇虹药业是拜耳迄今为止布局中国市场的最大一笔收购，但无疑将不会止步于此。
有数据显示，在外资药企遭遇反腐调查的2013年，拜耳在中国市场业绩持续增长，销售额达到14.56亿欧元(约合116.5亿元人民币)，同比增长约10%。
实际上，IPO遇阻的滇虹药业此番卖身拜耳并非一场意外。去年3月对外发布拟首次公开发行股票并上市(IPO)的滇虹药业，曾有自己的野心。上市环保核查情况公示显示，公司拟在深交所上市，拟公开发行A股不超过6837.61万股，募集资金6.5亿元投入与主业相关的三个项目。不过在国内资本市场IPO收紧的背景之下，滇虹药业苦等IPO并非最佳选择，收购价格显示，德国拜耳的开价要比IPO之后给予滇虹药业股东的回报更为可观。
据拜耳中国保健消费品部资深顾问、滇虹药业集团有限公司董事郭振宇回忆，拜耳与滇虹的买卖交易源于一次偶然的机缘巧合。郭振宇在迈阿密开会期间，恰巧与拜耳医药保健有限公司保健消费品部全球总裁Erica Mann讨论中药的问题。彼时，Erica Mann就强烈地表达了希望能够收购滇虹药业的意愿，并表示愿意推动中药标准化，使中药真正走出中国。
Erica Mann表示滇虹旗下的康王、皮康王等品牌都是家喻户晓的品牌，这使得拜耳能够快速进入到OTC(非处方药)领域的皮肤科品类之中，此外滇虹还有其他一系列非常知名的中国中药品牌，如丹莪妇康煎膏等等，这笔收购让拜耳同时进驻了OTC领域四个不同品类的业务。
郭振宇表示，中国虽然是十多年前才引进OTC管理，但增长速度却呈跨越式增长，最高的时候到了25%，这几年以来受国家政策影响，基本上维持在8%~10%，如今美国只有2%~3%的增长，中国很快可以超越美国，成为OTC全球第一大市场。
据了解，滇虹药业在2014年中国非处方药生产企业综合统计排名中位列第15名。拜耳2008年以12.64亿元从东盛科技购得旗下“白加黑”感冒片、“小白”糖浆、“信力”止咳糖浆等抗感冒、止咳类西药OTC业务及相关资产，这一收购也成为当时国内最大的医药并购案。收购完成后，白加黑成为拜耳在中国OTC领域的重磅产品，拜耳在华OTC业务排名也从二十多位一举上升到前十。此后，拜耳药业更是直接表明，其长远目标是成为在华OTC的前三名。