IPO重启之后，多个行业均有企业排队等待上市。值得注意的是，其中医药企业所占的比例远高于其他行业，南都记者调查获悉，在近一个月内，递交了上市申请的企业超过200家，其中医药企业占比接近10%。对于上市，医药行业似乎呈现出比其他行业更大的热度。
在排队的企业中，不乏葵花药业集团股份有限公司(以下简称“葵花药业”)、成都康弘药业集团股份有限公司(以下简称“康弘药业”)、珠海润都制药股份有限公司(以下简称“珠海润都制药”)和浙江济民制药股份有限公司(以下简称“济民制药”)等此类广告热门企业。
不过，南都记者调查发现，不少药企排队上市公司，一个重要的融资目的就是为了还债，葵花药业就是其中之一。然而，也有“不差钱”的公司也扎堆上市融资，康弘药业手头的资金比整个公司的资产总值还要高，负债率相对较低，其长期借款甚至为0.针对不同公司的不同上市动机，市场分析人士大惑不解。
葵花药业融资还债
早在2011年就通过环保部环保核查的葵花药业，因IPO暂停影响，上市计划一度被打断，当时葵花药业计划发行不超过3650万股，募集约11.1亿元，如今卷土重来的葵花药业依旧是计划发行不超过3650万股，不过募集资金却增加了9亿，约为20.1亿元。
根据葵花药业2011年提交给国家环保部和今年提交的招股说明书，葵花药业这新增加的9亿募投项目，主要用于还银行贷款和补充流动资金。其中，用于归还银行借款的有5亿元。就其披露的财务状况来看，葵花药业的负债率相对较高。
这家主营各类中成药、化学药品(包括生物制药)的研发、生产和销售的公司，主要产品为胃康灵胶囊、护肝片、小儿肺热咳喘口服液、小儿化痰止咳颗粒、康妇消炎栓、小儿氨酚黄那敏颗粒，上述六种产品在2013年实现销售收入11.2亿元，占公司主营业务收入的51.38%.2013年公司营业收入为21.8亿元，净利润为2.8亿元。葵花药业的资产负债率与其规模相当的医药上市公司相比，高出了许多，这与其大肆扩张关系密切。
招股书显示，葵花药业合并报表后，2011年至2013年，资产负债率分别为65.1%、59.97%、58.59%。对于高负债的原因，葵花药业解释称，主要是公司2010年逐步启动佳木斯公司异地建厂项目、伊春扩产改造项目等一系列重大工程，这些项目所需资金较大，工程周期较长。公司主要通过对外负债的方式进行投入，使得报告期内公司的资产负债率较高。此外，公开资料显示，在2011年那次计划上市之前，葵花药业曾有一轮大规模的向外扩张。
招股说明书显示，葵花药业流动负债的构成主要为短期借款、应付账款和其他应付款。截至2013年12月31日，其流动负债为9.7亿元，2011年和2012年，该数值分别为8.3亿元和9.7亿元。其中，短期借款主要来自于商业银行。2011年至2013年各报告期末，葵花药业银行借款金额分别为7.1亿元、7.2亿元、6.8亿元。截至2013年末，银行借款占负债总额的比例为55.5%。
截至2013年末，该公司的银行借款中，短期借款和一年内到期的长期借款为5.85亿元。葵花药业计划用来还债，以及为还债做准备的募集资金超过8亿元，约占整个募集资金的40%。
康弘药业“广告 开会”模式
一直以较强的自主研发能力对外宣传的康弘药业则宣布募资9.5亿，以投建固体口服制剂异地改扩建项目等四大项目以及补充流动资金。然而，其财务情况却显示，这个公司资金充裕。根据招股说明书，其2011年的货币资金(包括库存现金及银行存款)达3.4亿，同时呈现逐年上涨态势，2013年其货币资金达到7.5亿，较2011年足足翻了一倍。截至2013年年底，康弘药业房屋建筑物原值为3.8亿、机器设备2.1亿，加上运输、办公以及其他设备，固定资产原值累计为7.1亿。换句话说，其手头的现金比整个康弘药业的资产总值还要高。