IPO的重启让在资本市场外徘徊多时的数家药企搭上了“预披露”的末班车。
近日，浙江司太立制药股份有限公司(以下简称“司太立制药”)在证监会网站上预披露了其首次公开发行股票招股说明书，招股书显示，司太立制药拟在上交所上市，此次拟发行不超过3000万股，募集资金4.28亿元将用于年产2035吨X射线造影剂原料药技改及扩产项目(二期).
2011—2013年，司太立制药分别实现营收5.07亿元、5.74亿元和6.86亿元，净利润则分别为0.67亿元、0.35亿元和0.63亿元，但与此同时，其资产负债率(母公司口径)一直保持较高水平，分别为57.69%、59.61%和56.86%，分别高出行业平均水平44.53%、84.31%、73.03%。
为缓解资金压力，获得银行借款，司太立制药已抵押的房屋建筑物和土地使用权的面积分别为37893.76平方米和390086.30平方米，占公司房屋建筑物和土地使用权总量的比例高达90.48%和88.57%。
时代周报记者发现，司太立制药的发展过度依赖其第一大客户扬子江制药。报告期内，司太立制药对扬子江药业的销售额占公司同期营业收入的比例分别为33.11%、26.14%和45.79%。据了解，扬子江药业与司太立制药还签署了长期供货协议并固定了供货价格。
但截至本招股说明书签署日，司太立制药尚未与扬子江药业就上述长期供货协议签署任何展期或补充协议。耐人寻味的是，司太立制药在招股书中表示，不管签不签署长期供货协议都将对公司带来成本转移或盈利能力下降的风险。
去年负债率高出行业水平73%
据其招股书显示，司太立制药拟在上交所上市，此次拟发行不超过3000万股，保荐机构为东方花旗证券有限公司。
司太立制药表示，此次募集资金投资项目是公司年产2035吨X射线造影剂原料药技改及产项目的二期建设：年产1330吨碘海醇和年产505吨碘帕醇生产线。建设内容主要为在公司A厂区A2地块新建十九车间、二十车间、综合仓库三、甲类物品库二、甲类物品库三、甲类物品库四、公用工程(包括机修车间、五金仓库等)，B厂区新建精烘包车间、综合仓库、甲类物品库、公用工程(包括公用工程楼、办公楼、质检楼等).
司太立制药创建于1997年，是一家专业从事研发、生产、销售X-CT非离子型碘造影剂系列和氟喹喏酮类系列原料药及中间体的国家级高新技术企业。司太立制药表示公司是国内X射线造影剂原料药产品线最丰富的公司之一，已经取得国家药监局颁发生产批文的品种有碘海醇原料药和碘克沙醇原料药。
根据数据显示，2011—2013年，司太立制药分别实现营收5.07亿元、5.74亿元和6.86亿元，净利润则分别为0.67亿元、0.35亿元和0.63亿元，营业收入保持增长的态势，复合增长率为16.36%，司太立制药表示公司营业收入的增长主要来自于其造影剂原料药及中间体的销售增长。
在营收净利润呈现双增长的同时，高企的资产负债率格外引人注目。2011—2013年，司太立制药资产负债率(母公司口径)一直保持较高水平，分别为57.69%、59.61%和56.86%，根据司太立制药在招股书中给出的行业数据，其资产负债率分别高出行业平均水平44.53%、84.31%、73.03%。
负债率居高不下的同时，司太立制药的应收账款也不容忽视。报告期内，公司应收账款净额分别为0.73亿元、0.57亿元和0.51亿元，占同期流动资产的比例分别为20.48%、16.67%和13.78%，虽呈下降趋势，但仍然高于行业水平。
对此，司太立制药表示，公司的应收账款主要集中于大型客户，付款能力有较好的保障，因此给予较长的账期；其次，公司海外销售业务付款周期普遍高于国内业务，报告期内海外业务规模持续增长，也使得公司应收账款金额有所增加。