两票制下，公司营业收入有所增长
图1：2014年—2017上半年盘龙药业的业绩情况(单位：万元)
(数据来源：招股说明书)
从业绩来看，最近几年，盘龙药业的营业收入有快速上涨的趋势，公司预计2017年1-9 月营业收入在2.7亿～2.75亿元之间，同比增长28.83%～31.21%左右；净利润预计在3200万～3400万元之间，同比增长37.56%～46.16%左右。该公司表示，2017年1-9月，公司主导产品盘龙七片的销量同比增长约22%，同时由于两票制的推行，公司进一步提高了盘龙七片在学术推广模式下的销售占比，2017年1-9月，盘龙七片的总体平均销售单价同比增长约11%。受销售数量和销售单价增长的共同影响，营业收入持续走高。
盘龙药业表示，“两票制”的推行对公司的影响具有两面性。其中，有利影响在于公司利用在商洛市的市场影响力优势，顺应“两票制”推行时机，拓展下游客户范围。此外，随着“两票制”的全面推行，公司面对上游供货商时，涉及业务的人力成本和财务风险有所增加。为响应两票制的落实，公司增加了大量采购人员，直接对接药品生产厂商，“两票制”全面实施后，将直接与大量新增生产厂商合作，首次合作的生产厂商通常要求现款现货，从而加大公司财务成本支出。总体来看，两票制的实施对公司医药商业业务既是机遇也是挑战，公司已经采取措施逐步调整适应。
一品独大，盘龙七片撑起公司六成业绩
图2：2014年—2017上半年盘龙七片的销售情况(单位：万元)
(数据来源：招股说明书)
据招股说明书显示，2014 年、2015 年、2016 年和 2017 上半年，盘龙七片的销售收入均超过1亿元，分别占同期合并营业收入的67.14%、60.50%、59.39%和65.57%。
图3：2016年中国公立医疗机构中成药风湿性疾病用药品牌格局
(数据来源：米内网数据库智能版)
临床证明，盘龙七片对软组织损伤、腰肌损伤、骨折及其后遗症疗效显著，同时对风湿性关节炎、类风湿关节炎等症状有明显改善作用。该产品为盘龙药业的独家品种，是医保目录乙类品种。据米内网数据显示，盘龙七片在2016年中国城市公立医院、县级公立医院、城市社区中心以及乡镇卫生院(简称中国公立医疗机构)中成药风湿性疾病用药品牌格局中排名第四，最近几年的市场份额保持在4%左右。
此外，公司还拥有克比热提片、盘龙七药酒、金茵利胆胶囊多个独家产品，涉及的亚类包括了皮肤科其它用药、风湿性疾病用药以及胆道用药。
募集资金，既扩生产又扩研发
表1：本次募集资金的用途(单位：万元)
(数据来源：招股说明书)
据悉，本次发行预计募集资金总额为21,735.01万元，净额为18,404.82万元，发行募集资金约六成用于生产线扩建项目，近两成用于研发中心扩建项目。盘龙药业表示，若本次募集资金不足，公司将以自有资金、银行贷款或其他债务融资方式完成项目投资。
从上述情况来看，本次募集资金用于投资的第二个大项目是研发中心扩建，可见盘龙药业也注意到了一品独大可能带来的风险。
表2：盘龙药业目前正在进行的主要研发项目具体情况
(数据来源：招股说明书)
据悉，盘龙药业正在研发的项目中有3个仿制药项目均已经完成药学研究阶段，正在着手准备进入临床阶段。
氨基葡萄糖是一种天然氨基单糖衍生物，是软骨基质中合成蛋白聚糖所必需的重要成份。该药在美国、日本、瑞典、中国香港、以及中国内地等国家早已上市，目前国内已经有盐酸氨基葡萄糖原料生产及销售，而胶囊剂型则有三家企业生产及销售，目前市场需求仍较大。
塞来昔布是FDA第一个批准的选择性COX-2抑制剂，也是目前全球处方量最大的非甾体抗炎镇痛药。塞来昔布由辉瑞制药开发，商品名为“西乐葆”，2000年获批在中国上市。国内已有两家企业于2013年获批生产塞来昔布原料药，从申报进度来看，不久将来会在市场上看到国产仿制药品的身影。
氢溴酸沃替西丁能增强大脑特定区域神经递质血清素、去甲肾上腺素、多巴胺、乙酰胆碱、组胺的水平。FDA于2013年9月批准了沃替西汀用于治疗重度抑郁症成人患者，这款药物是美国过去三年以来增长最快的新型抗抑郁药，市场前景广阔。
结语
米内网数据统计发现，近年来，老年慢性病用药以及常见病用药是市场增长的动力，而在中成药市场中，骨骼肌肉系统疾病用药在2016年规模增长最快，已经达到13.2%。随着我国人口老龄化加剧及人们对身体健康的重视程度不断提高，未来对医药产品、尤其是骨骼肌肉系统疾病药品的消费需求也会逐渐增加。盘龙药业成功上市后，会给市场带来怎样的惊喜?我们拭目以待。(作者： 未晞)