去年7月宣布的复星药业收购印度Grand Pharma的12.6亿美元的交易，按理应该在今年上半年完成，但好事多磨，种种原因，这项交易迟迟无法完成，并购协议只能延长至今年7月27号完成。
但在八月初，复星再次宣布交易完成日将再度延期，直到9月底再完成。所有这些变化，反映出这项并购交易，没这么简单。至少政府层面还没有最后批准。
但复星披露，中国政府的审批手续已经完成，但印度政府的审批似乎走得很慢，在宣布再度延后交易完成日的前一天，路透社和彭博社都报道说，这项交易可能遇到印度政府审批的麻烦。
有消息说，印度有关部门担心这项并购可能会涉及注射剂和预装制剂技术的外泄，影响印度药企的核心竞争力，所以印度政府不会批。但印度政府出面否定这一说法，还强调，这份并购申请还没有送到政府关键部门。
这听起来更像是外交辞令。不是吗，眼下中印因为边境问题纠纷，几乎要发生武装冲突，即使生意照做，这项涉及中印药业之间最大的并购交易，似乎印度方面有意在拖，或希望作为双边谈判的筹码。
不过笔者看来，这项交易的确有点悬，这次延长究竟是最后一次延长，还是无限期延长？没人知道。但从几个迹象表明，要完成这项交易，已经不是买卖双方可以完全做主了。印度最近发起了多项贸易保护的措施，对中国90多种产品进行反倾销调查或罚款。尽管这种贸易战，最终只能是印度受损更大。因为中国每年有500多亿美元的贸易顺差。印度太需要中国附加值高，性价比好的商品。
另一方面，据报道，复星国际和上海医药最近正在考虑收购另一家美国药厂，Arbor Pharma LLC。 至少想买20-30%的股份，要耗资6-7亿美元。这家药厂也是私募投资公司KKR公司投资支持的。中国药厂在过去五年，非常积极地寻找美国药厂和渠道资源。
复星这次收购Grand Pharma，得到中国政府的认可和支持。这对复星来说还是很幸运的。因为政府正在施压让复星与其他并购积极的其他几家大企业，安邦，万达，海航等被要求回到国内投资，而不是花巨资购买海外娱乐和体育资产。中国政府的态度很清楚，不支持所有对本国经济或产业升级没帮助的资产和企业，下令所有银行停止对这种跨境并购的内保外贷。
复星选中Grand Pharma，是有其战略眼光的。这家成立于1978年的印度药企，总部位于印度海德拉巴，主营业务是为美国市场以及印度和其他市场,开发, 生产和销售仿制药注射剂。 2003年，Gland Pharma是印度第一家获得美国食品和药物管理局（FDA）批准,进入美国市场销售注射液仿制药。
Gland Pharma也是首家在印度率先采用预充注射技术，并在美国打开市场,成批出口这类产品。此外,这家印度药企,在印度首创制备肝素注射液技术，Gland Pharma通过其在美国的营销合作伙伴,在仿制药注射液方面还是占有较好的市场地位。
2013年11月，美国知名私募基金KKR出资近2亿美元及后续交易，买下该公司大约35-40%的股份，三年不到，复星比百特开出更高的价格，12.6亿美元从KKR和其他股东手里买86%的股份。对KKR来说，也是一笔不错的买卖。对复星而言，将提升其国际市场的竞争力。
Gland Pharma在注射液仿制药方面有很好的基础和技术资源。它早先借助了其股东，来自 家族旗下的德国公司的技术支持，获得了进军北美的市场通行证。而且注射液生产厂，本来就是稀缺资源。全球有3000多亿美元的注射液市场，其中美国就占35%。 而大药厂有许多注射液制造方面的需求，但由于该生产设施的投资建造和维护成本极高，所以大药厂不太喜欢建多条生产线。而主张外包生产。所以在国际上，注射液生产一直是相对紧张，供应难以满足市场需求。
复星签约拿下这块资产，但一直无法为己所用。造成很大时间和机会成本的浪费。如果是印度方面最终阻扰，不应该再为此买单或交罚款。
好在这项大型并购交易，还无法实现和实施。对复星而言，也未必是坏事。因为鉴于中印关系趋冷，贸易纠纷加大。即使复星的并购被最后批复，并购后的资产重组和人员调整，以及企业管理都需要许多人才。目前在双边百姓和舆论比较敌视的大环境下，不收购或被终止，反倒可能会减少损失，或等了解更多细节再做决定。
此外，复星或其他中资企业，如果要在海外并购方面有更大作为的话，还需要把团队建设做到位。至少要重视并购后的整合。这不是那么容易就可以掌握或做到的。签约容易，完成并购和完成重组，有时是非常难的。
60%的大型并购并没取得好的结果。这对中国的企业投资者和并购者，都要注意这方面问题。希望不久的将来，复星能得到最后的答复。 即使没成，也有机会购买其他产品线和药厂资源。
尽量通过并购来实现企业的跨越式发展，这在跨境并购方面还只是初步尝试。希望未来有更多的实际案例, 供中国企业家和投资人参考学习。