2018年的生物投资开场大戏，必不可少的就是摩根大通健康会了。一如既往地，旧金山的大大小小餐馆里香衣丽影，杯盘交错，让人在微醺的湿润湾区空气中，对2018年顿然充满了期待。
回顾2017，生物药企上市接二连三挂牌，次新股也不断登台完成后续融资，整个生物科技资本市场一片火红。
这个红火场景似乎一点不差2014的繁荣，当时热钱涌入，一二级市场两旺，生物科技的资本充足，投资踊跃。
当然，其中不免鱼目混珠，不管是在全球和国内，都有一些初创和已上市公司股价市值开出天价，并无实际的业绩和成长作支撑。
但是，没有泡沫，哪来的热钱和热情哟！
大浪淘沙之后，也许会有务实而创新的成功者和幸存者。生物科技永远是在跌跌撞撞中试错前行。笑到最后的不见得是最高调、最牛的玩家。新年的投资行情，谁是赢家？
让我们尝试看看手中的水晶球吧。
温故知新。2017年是生物科技资本市场的丰收年，可以用几句话概括—低开高走、投融两旺、IPO火热、股市回升、并购遇冷、中小企业受宠。中国生物科技企业进军海外资本市场有新突破，IPO和并购交易都很有亮点。
展望2018，笔者认为特朗普减税法正式通过后，公司税由35%大幅降低至21%，2018年和以后几年，生物医药的投融资及海外并购会继续升温。
亮点一：风投VC投融两旺创新高
根据PitchBook的统计数据，2015年全球生物医药投资达到74亿美元； 但2016年略有下滑，为70亿美元；2017年将突破100亿美元。而2012年和2013年只有31亿～32亿美元的水平，2014年达到52亿美元。
由于股市繁荣、IPO顺畅，VC基金的报表和投资回报普遍比较好。这就给风险基金的LP们更浓的兴趣投资顶级生物科技基金。2017年，VC基金投融两旺。在新基金募集方面不断传来好消息，募集资金的规模比以前大，募集速度也比以往快。
比如Atlas Venture的第八支基金，原先预计要花半年才能募集到位。结果3个月就募好了，反映出新老LP投资者都很十分看好。
2017年上半年有很大的投资热点当属数字医疗和人工智能医疗。在188个项目得到总计35亿美元投资。尽管今年还没有公开上市IPO的案例。
在AI人工智能医疗领域，希望投入的钱非常多，涉及的应用场景和领域也很广阔。
在遗传基因领域的投资，VC也相当活跃。2017年前10个月，有15亿美元的投资于68个项目。2015年曾有14亿美元的总投资。2014年大约是9.9亿美元。
药明康德旗下的明码科技NextCODE今年募集了2.4亿美元。另一家专注于基因组合DNA筛查平台技术和服务的公司Counsyl也募集了8000万美元。
亮点二：二级市场强劲反弹
2017年美国生物科技股市行情非常好。标准普尔的生物技术股指上涨了47%，纳斯达克生物科技股指全年上涨20%无悬念。
生物科技二级市场反弹明显，有若干个主要原因：
一是华尔街的分析师多数很看好市场牛势，许多生物科技股票都被评级为“买入”。除了专业的生物科技共同基金，普通的股票基金也跟进买入。所以热钱涌入，生物科技股指水涨船高。
二是整个行业的股票估值还不是最高，与一两年前比还有上涨空间。而且，投资者对川普减税、新FDA局长任命提倡加速新药审批都颇有期待。
2017年新药上市势头也十分好，上半年就有22个新药获准，全年估计会有40多个，其中不乏重磅级新药。
当然最重要的一点还是，此前总统候选人反复强调要控制药价的政府管限价威胁暂时脱险。
这些因素让投资者信心满满，也是2017年生物科技股市繁荣、股价回升的主要原因。根据MorningStar公司针对几百支基金截至12月22日的统计数据，在整个健康产业的股票基金的投资回报，按月统计平均为2.16%，按年算为24.3%，三年为5.814%，五年为17.01%。
亮点三：企业创投扮演更积极角色
根据今年硅谷银行的统计分析，企业创投在生物科技投资领域也扮演了越来越积极的角色。在2017年最活跃的50家VC投资的项目中，药企创投部门所投资的项目占22%。
2013年来，企业创投参与早期公司投资有明显增长趋势。药企之所以这么做，一是因为它们的确有钱，现金流充足，必须要有投资去处；更主要的原因是，大药厂日益依赖于创新型中小企业提供研发管线。
这是对早期投资的很好补充。因为新药研发的不确定性和长期性，让许多VC基金敬而远之。而大型药企的企业创投用的是自己的钱，无需担心投资周期。每年只要稍微削减一些内部研究经费，就可挤出资金用于外部投资创新研发公司。这样的研发效率和互利合作更能满足企业研发的需求。
药明康德的企业创投毓承也是很成功的案例。
几年内，从5000万美元的自由资金，发展到二期2.5亿美元VC基金，再到与通和资本合并成为中国最大的跨境投资双币种生物医药风险基金。
药明的基金在2017年还成功上榜成为最活跃的50家创投基金之一，2017年投出5个项目。