作者： 梁建
作为本土创新药企的代表，基石药业终于走到了H股上市IPO的门口。11月11日晚间，香港交易所在发行人资料中披露了基石药业第一次呈交的上市申请版本。成为继歌礼制药、百济神州等之后又一家赴港上市的未盈利生物科技公司。
1.谁是基石药业？
基石药业是一家创立于2016年的创新生物制药企业，总部位于苏州，专注于肿瘤免疫药物的开发和联合治疗，在产品管线及临床开发方面已取得一系列成果。公司主要专注于肿瘤免疫药物的开发和联合治疗，目前有10余款在研产品，其中4款已先后在海内外启动临床试验。
今年5月基石药业完成了高达2.6亿美元B轮融资。在当时刷新了中国生物医药创新企业B轮融资的最高纪录。公开数据显示，本轮融资由主权财富基金新加坡政府投资公司（GIC）领投，红杉资本中国基金、云锋基金、通和毓承资本、中信产业基金、泰康保险集团、ARCH Venture Partners、高瓴资本、King Star Capital、3W Partners、AVICT、宏瓴资本参与，以及现有投资方元禾原点、博裕资本及毓承资本继续跟投。当时参与领投的新加坡政府投资公司（GIC）私募股权部首席投资官朱勇勤说：“基石药业拥有一流的管理团队、丰富的产品线及国际水准的临床开发实力，是中国最具创新力的生物制药公司之一。十分看好基石药业在肿瘤免疫领域的实力，并对中国生物制药行业的巨大发展潜力充满信心。”
对于基石药业能同时获得多家投资公司和机构的青睐并不意外，早在2016年该基石药业就已声名鹊起，在A轮凭借 1.5亿美元打破行业记录，成为当时国内新药研发初创企业融资规模最大的案例，甚至被称为开创主动型投资新药研发先河的医药企业。
根据基石药业招股书显示，基石药业已建立以肿瘤学为重点的产品管线，其策略重点为肿瘤免疫治疗联合疗法。公司希望凭借14项资产，包括三种处于临床阶段的肿瘤免疫治疗骨干候选药物（PD-L1、PD-1及CTLA-4抗体），发展出所有中国生物制药公司中最大的肿瘤科联合疗法组合之一。为配合免疫治疗骨干候选药物，公司自Agios及Blueprint获得在大中华地区开发及商业化四种分子靶向化合物的独家许可。依据美国临床试验所取得的数据，所有四种化合物(Ivosidenib (CS3010)、Avapritinib (CS3007)、CS3008（FGFR4抑制剂） 及CS3009（RET抑制剂） 的主要适应症均已取得概念性验证。美国FDA于2018年7月批准Ivosidenib用于治疗IDH1m 复发或难治性AML，属全球同类首款药物。Avapritinib为全球同类首款候选药物，而CS3008及CS3009也具潜力成为全球同类首款药物。
2.赴港上市潮
基石药业成为又一只在香港上市的医药独角兽，对于为何会在此时在香港上市，和之前百济神州、歌礼制药的原因都大致相同，都指向了港交所的新政。
对于处于研发阶段的创新药企业来说，通过上市融资成为公司持续投入研发的重要途径之一。今年4月30日，港交所已拟定《新兴及创新产业公司上市制度》生效，这项制度最引人注目的是容许实行不同投票权架构，即“同股不同权”架构的企业在香港上市。此后，小米集团成为香港IPO新政后“第一个吃螃蟹的”，于5月3日向港交所提交上市申请。另外，该新政还容许未能通过主板财务资格测试，即尚未实现商业盈利的生物科技公司上市。
港交所对生物科技企业盈利标准的降低，一方面为相关企业形成全新IPO渠道，给予投资机构更为宽广的退出路径；一方面也带动了投资机构对整个医疗健康领域的关注，让更多资金得以进入研发需求环节，加速医疗健康领域的整体投融资进程。
而对于处于研发阶段的创新药企业来说，通过上市融资成为公司持续投入研发的重要途径之一。
但是在生物制药行业除了信达生物制药之外，无论是歌礼制药还是百济神州都在上市之初面临破发的尴尬。数据显示，百济神州8月8日在港交所上市交易。该股以108港元/股的发行价平开，随后即跳水破发，一度跌至103港元/股。8月9日，百济神州收盘报104.1港元/股，跌2.7%，港股市值798.62亿港元。
而在此之前，于8月1日在港交所上市的歌礼制药也面临着破发的尴尬。8月1日，歌礼制药-B在港交所挂牌上市。歌礼制药-B此次公开发售2.24亿股，发行价14港元/股。截至8月9日收盘，歌礼制药收于11港元/股。
不过正因如此，前方拥有多家同类企业的前车之鉴，作为曾经拥有医药行业最高融资记录的基石药业，基石药业在正式上市之后的表现就更受外界关注。