作者：林多娜
截止2018年10月31日，除了正在狂犬疫苗“漩涡”的长生生物，A股其余290家大健康企业已全部披露第三季度报告。按申万行业分类标准来看，中药板块表现平平，超过3成企业净利润负增长；化药板块实现零企业亏损，56家企业研发支出65亿元……2018各上市企业收成如何？从三季度走势或可略窥一二。
化药：56家企业研发支出65亿元，TOP10占68.7％
创新药作为行业发展的大趋势，在各项鼓励政策的支持下进入新的发展阶段。新康界统计发现，56家化学制剂企业研发费用共计65.03亿元，其中TOP10企业研发投入就达到44.64亿元，占比68.7％。
“研发一哥”恒瑞医药前三季度研发支出超过17亿元，占其营收比重为13.93％，占整个化药板块研发费用26.7％。值得一提的是，2017年全年恒瑞医药的研发投入为17.59亿元，是当年研发费用第三位的海正药业2倍，预计随着恒瑞营收的提高，以及研发项目的不断增多，与国内药企的研发费用差距将进一步拉大。
长江后浪推前浪，创新药“新秀”贝达药业的研发比重达到20％。截至目前，贝达药业拥有一种已上市产品，即埃克替尼，它是公司收入和利润的主要来源。2018年1-9月埃克替尼销售继续放量，销量同比增长29.21%，2018Q3销量同比增长30.38%。财通证券认为，纳入医保后放量增长低于预期，主要是由于进口及国内竞品对其形成较大的竞争压力，三甲及以上医院销售增长受到影响。最新公布的2018 年版《国家基本药物目录》中埃克替尼（片剂： 125mg）被列入“抗肿瘤靶向药”目录，随着带量采购政策的落地，以及二三线城市医院市场的快速扩展，2018年下半年埃克替尼销量有望迎来进一步放量增长。
解决品种单一问题是贝达业绩续航的关键。资料显示，目前贝达药业在研项目超过30项，其中CM082、MIL60、X-396等3个项目正处在III期临床试验阶段，爱沙替尼（X-396）用于克唑替尼治疗耐药的ALK阳性NSCLC患者的注册性研究患者入组已经结束，目前正在进行研究结果独立评估，计划年底申报NDA，最快2019年获批上市。
生物制品：TOP5增幅101％-736％
生物制品板块增幅颇为亮眼，TOP5企业净利润增幅从101％到736％不等，营收增速则从94％到354％不等。
其中，智飞生物是唯一一家占据营收和净利增速TOP5的企业，近期公司披露的2018年三季报显示，报告期内公司实现营收34.95亿元，同比增长354.44%；公司归母净利润10.87亿元，同比增长280.95%，对此智飞生物解释称"主要是本期代理产品及三联苗产品销售增加所致"。
另一家疫苗巨头，沃森生物由于获得埃及政府780万剂流脑AC多糖疫苗的大额订单净利润大增309％。
随着季报披露，上海莱士亏损再次受到关注。公告显示，上海莱士前三季度实现营收14.09亿元，同比下降3.99％，净利润为-12.95亿元，增长幅度为-237.98％。而上海莱士2017年全年营业利润仅为10.05亿元，这意味着，因为炒股上海莱士已经亏掉了一年的利润。
不过，上海莱士“炒股”已有历史，过去几年也是收获颇丰。据其年报显示，2015年上海莱士投资支付现金8.74亿元，产生公允价值变动损益8.65亿元，占利润总额比例为49.46%。2016年公司投资收益和公允价值变动损益占利润总额比例为42.3%。可谓是，成也萧何败萧何。
目前，38家生物制品企业中，37家已经披露第三季度报，受狂犬疫苗事件影响，长春长生至今未披露2018年半年报和第三季度报，面临停牌甚至退市风险。
中药：逾3成企业净利润负增长
71家中药企业营收增速中位数约15％，净利润增速中位数约10％，表现平平。其中，营收和净利增长最快的是天目药业，增幅超过240％。
从收入规模来看，营收百亿俱乐部的有5家，分别为白云山、康美药业、云南白药、天士力、同仁堂，其中白云山依然占据中药板块营收“一哥”位置，前三季度营收将近300亿元，同比增长87％，净利润增速喜人，幅度达到129.5％，年报显示，其主要原因是医药公司纳入合并范围，报表项目发生额增加120亿元。
带来收益的同时，白云山的负债率也随之上升。2017年底，白云山以10.9亿元收购广州医药的30％股权，并以80％的持股比例获得广州医药的绝对控制权。今年8月，白云山再宣布对广州医药进行8亿增资。第三季度报告显示，白云山的资产负债率达到了53%，而在取得广州医药的绝对控股权之前，白云山的资产负债率为30%左右。
值得关注的是，根据三季度报数据，目前超过3成中成药企业净利润负增长，其中9家企业营收、净利润双双负增长，而亏损的企业则有2家，分别为启迪古汉和国发股份。
虽然丽珠集团在申万行业分类中属于化药板块，但其重点品种参芪扶正注射液收入下降幅度达36.18％，而中药制剂板块前三季度实现收入12.28亿元，同比下降17.62％，是其唯一业绩下降的业务。
医疗服务：持续向上，整体营收增速超过30％
受创新药、一致性评价拉动，以及创新药研发、报批加快，CRO/CMO行业整体向上。
被市场誉为“独角兽第一股”，今年上市即收获15个涨停板的药明康德前三季度实现营业收入69亿元，净利润近20亿元，增速分别为21.9％和77.5，将竞争对手远远甩在身后。泰格医药、昭衍新药、博济医药等CRO企业同样交出了不俗的成绩单。随着审评审批政策日趋完善，新一轮创新药热潮带动，加上招标采购政策倒逼企业加速一致性评价申报，预计行业整体将维持高景气。
营收排名第二的爱尔眼科前三季度实现营业收入 61 亿元，较上年同期增长 39.8%；
毛利率达到 47.83%，为 2012 年以来新高，比 2018 年上半年的 46.28%提升了约1.55 个百分点，川财证券分析认为，这主要受毛利率较高的屈光手术业务持续高增长因素的影响， 同时全飞秒、 ICL 等高端手术占比的提高，形成量价齐升的趋势以及欧洲 ClínicaBaviera.S.A 的贡献所致。
附：2018三季度医药企业业绩
