高管薪酬的高低是高管价值最量化、最客观的评价标准，也是证明一个行业或一家公司吸引力最强有力的证据。对社会大众而言，获取高管薪酬最直接的渠道就是上市公司年报。然而部分上市公司却不能做到这一点，高管激励的报酬信息遮遮掩掩，真实的年度薪酬收入拒绝披露，这样的企业如何让公众和投资者放心？！
跛脚的高管“报表薪酬”
为了准确对比分析上市公司高管薪酬数据，我们对1530家可比的A股上市公司前三名高管平均报酬进行了统计（见左下表），其2007年―2009年的平均薪酬分别为38.57万元、38.72万元、42.19万元。
从上市公司高管薪酬的增长幅度看：2008年10分位的增长幅度高达23.59%，是各分位中增长速度最快的，但平均薪酬的增长幅度只有0.38%，增加幅度非常低，远低于11.6%的社会平均薪酬增幅，不能反映实际情况；2009年薪酬增长最快的是25分位，增幅为15.54%.无论从纵向分位值增幅还是平均薪酬增幅来看，2009年高管薪酬8.95%的增幅高于同期社会平均薪酬的增加幅度（7.8%），基本符合社会认知。
造成2008年平均薪酬增幅偏低的主要原因是，2007年中国平安因为实施高管激励计划，前三名高管的平均薪酬达到5399万元，直接拉动高管薪酬平均值猛增。如果将中国平安2007年的薪酬换成2008年的719万，则2008年高管薪酬平均增幅为9.09%――仍然低于社会平均薪酬增幅。这也表明，上市公司披露的薪酬增速数据难以让人信服。
需指出的是，从信息披露和企业诚信经营的角度出发，中国平安绝对是上市公司学习的榜样，能让公众和投资者了解一个真实的平安，能够根据上市公司年报对平安做出真实的价值判断。
从上市公司高管薪酬的绝对值来看，2009年高管薪酬10分位为9.97万元，90分位81.48万元，薪酬差异达到8倍。笔者认为，不同行业、不同规模的企业在高管薪酬给付上存在较大差异是正常的，也是合理的，毕竟上市公司中有近百家企业的年营业收入不足亿元，同时也有近两百家企业年营业收入过百亿元。但奇怪的是，2009年有超过50%的上市公司高管报酬低于30万元，有超过25%的上市公司高管报酬低于17万元，更有超过10%（150家）的上市公司高管报酬低于10万元――相信这个数据远低于大家对高管薪酬的普遍认知，因为这个薪酬水平甚至已经低于优秀硕士毕业生第一年的起薪，也大大低于开餐馆的小老板。
中国高管薪情领先亚太
为了进一步了解企业真实的薪酬水平，正略钧策商业数据中心2010年对全国近5000家企业的薪酬数据进行了采集。参与调研的企业大多分布在市场竞争激烈、人才流动大、薪酬水平较高的行业，如金融、地产、汽车、高科技、医药、快速消费品等。数据来源主要是企业参与薪酬调研提交的真实薪酬数据，相对来说数据真实有效水平要高得多。
根据这一资料的统计分析，2010年全行业高管薪酬水平要比上市公司年报中的数据高很多，能够反映出市场实际水平。
事实上，中国高管高分位的薪酬水平已经在亚太地区名列前茅，有非常强的竞争力。而中国高管薪酬水平高是有其合理性的一面。
首先，中国高管人才供给不足。中国经济经过30多年的快速发展，需要大量的高管人才管理企业，而企业培养出的高管人才满足不了市场需求，几乎每家企业都缺乏优秀的管理人才，需求严重大于供给。
其次，中国高管人才责任重大。中国目前的经济环境、经营环境处在一个快速发展、变化的状态中，经营好一家企业除了要求高管有超强的管理能力，还要求高管有敏锐的洞察力，这提升了企业对高管的要求，同时降低了企业对高管薪酬的价格敏感度。
再次，中国企业与世界企业的差距在缩小。目前中国在很多领域的竞争对手是国际上的知名公司，缩小与竞争对手的差距首先要缩小人才之间的差距，特别是企业高管人才的差距。外国人在为中国企业打工已成为屡见不鲜的事实，这说明中国企业能够支付足够高的薪酬吸引他们加盟。像联想在2008/2009财年，杨元庆的薪酬达到722.9万美元（接近5000万元人民币），虽不及CEO美国人比尔？阿梅里奥的1756.9万美元（约1.2亿元人民币）的薪酬高，但已经开始与国际接轨。
还有一点，高管薪酬大多与企业经营业绩挂钩，中国企业的经营业绩大多优于世界平均水平。2010年1-11月中国规模以上工业企业利润同比增幅达到49.4%，这样的利润增长速度势必会推升高管薪酬的急速上涨。
真实薪酬藏身何处
在欧美等发达国家，大公司职业经理人的薪酬水平通常会高于小的私营企业主，道理很简单，如果职业经理人的薪酬低于小私营企业主，那么会有非常多的优秀管理人才进入创业之路，而不是在大公司中担任要职。实际上，在中国这条法则会更加适应，因为中国经济发展迅猛，创业的获利空间和生存机会都比发达国家大很多。企业的高管对自己所处的行业或领域基本上都有前瞻性的判断，再加上在企业中积累的人脉资源，出来创业远比在公司工作收入高。但为什么没有数据证明大批的上市公司高管辞职创业呢？难道是中国企业高管的自身素质水平高，对股东怀有特殊的恩情？抑或是留恋上市公司的工作氛围，视金钱为粪土？但这也很难解释，毕竟中国的物价飞涨，在一线城市100万元几乎买不到一套适合居住的房子，300万元买不了一套各方面都比较称心的房子，年薪不到30万元的收入，支付起来也会比较困难，也就意味者超过一半的上市公司高管很难过上体面的生活。由此推理，结论只有一个：目前相当一部分上市公司披露的高管薪酬数据失真，换句话说，年报上看的收入并不是其全部真实收入的体现。那么，真实的薪酬藏到哪里去了？笔者认为主要有四大原因。
首先，上市公司高管有优厚的福利待遇，特别是国有上市公司福利待遇更好（衣食住行几乎都包括），在年报中披露的只是现金收入部分，这是高管薪酬水平偏低的原因之一。其次，上市公司为了给高管避税或降低公众对高管薪酬的关注度，很多收入通过其他途径领取，如在母公司或者其关联公司领取薪酬，或将高管薪酬通过财务报销（列入销售费用、管理费用等）的方式发放，不在公司年报中体现，这种操作方式在很多企业中都存在。再者，高管有上市公司股份或期权，降低了对年度薪酬的要求，高管希望通过努力和股东一起分享更多的收益。目前大批上市公司实施股权激励，还有很多上市公司在上市之前已经分配给高管一定数量的公司股份，资本市场上的收益远远大于年薪所得。此外，国有企业薪酬限制，使得国有性质的企业高管薪酬水平被限制在某一水平。如2009年3月，财政部下发文件规定金融类国有和国有控股企业负责人薪酬280万元封顶；国资委系统对总经理也有要求，官方数据显示，2009年国资委系统企业高管平均年薪为60万元。
根据证监会颁发的《上市公司信息披露管理办法》，上市公司董事、监事、高级管理人员的任职情况、持股变动情况、年度报酬情况应该予以披露，故意不披露高管薪酬的真实信息，不仅是违法的行为，更是缺乏诚信的表现。一个缺乏诚信的企业首先增加与之合作的交易成本，势必会影响其竞争力。试想，一家上市公司的高管年薪都不到20万元，这样的企业要么经营陷于困难，要么信息披露不真实，无论是哪种情况，都会影响投资者的投资信心，对企业的长期发展非常不利。
在呼唤诚信的今天，人们的诚信意识也在缓慢地苏醒，上市公司作为中国优秀企业的代表，希望能够举起诚信的大旗，从真实披露高管报酬信息开始。
