晋商和徽商是明清期间我国非常有影响力的两个商帮，他们在流通领域活跃了400多年，对16世纪后的近世社会产生了巨大影响。其中徽商是以血缘和宗族关系为基础，强调在宗族子弟中选拔经理和伙计，依赖隐含契约、族规家法治理商帮内部的代理关系。但是晋商是以地缘关系为基础，整体上放弃了在宗族内部选拔经商人才，遵循避亲举乡原则选择同乡出任掌柜和伙计，晋商内部的治理难度比徽商大了很多，他们除了利用正式的号规约束，还利用了接近现代股权激励意义的股俸制度激励商帮成员。
晋商的股俸激励是将商号的股份分为银股和身股：银股是财东投资商号的合约资本，对商号的盈亏负无限责任；身股是财东允许掌柜等重要伙计以人力而非资本所顶股份，可以参与分红但不对商号的亏赔负责。未顶身股的伙计只支取薪金，最多不过百两。股俸和薪金对伙计的激励效果完全不同，山西俗语称：“一厘生意自家人，百两辛金（薪金）是外人”。因此，身股把伙计的个人收益与商号收益紧密联系起来，比薪金更有效地激励了伙计。身股其实就是股权激励的雏形，从以下几个方面进一步谈一下自己的一点理解。
1.身股的进入条件
身股并非轻尔易举的事。一个小伙计入号，先得当三年学徒，做一些侍侯掌柜之类的粗活，闲暇学习打算盘、练毛笔字，字号光管饭，不给工钱。满徒后，按月发给薪资，但还顶不上生意。起码等三个帐期以后（大约需要十年），工作勤勤恳垦，没有出现重大过失，经掌柜向东家推荐，各股东认可下，才可以开始顶股，从一、二厘顶起，慢慢逐步增加。每次增加的股份，记入“万金帐”，予以确认。能顶到七、八厘，就可能被提拔为三掌柜、二掌柜，就有了大出息。因此，在祁太平一带有谚语流行说：“坐官的入了阁，不如在茶票庄当了客。”可见当时身股有多大的诱惑力！
2.身股分红的发放
每逢账期（一般3到4年为一个账期）结算，发放红利。但是需要提取花红，即损失赔偿准备金。山西票号总号会在每年结算后，根据纯利润的多少分给各分号掌柜一定金额的损失赔偿准备基金，称为“花红”。此花红要积存在号中，并支付一定的利息，等到分号掌柜出号时才付还。这样不仅可以增强其风险意识，而且一旦出事故，分号掌柜也有一定的资金基础可用以填补损失赔偿之需。
3.身股退出机制
身股也不是“一劳永逸”的，如果顶上股份后，发生了重大过失，还可酌情扣除股份，直至开除出号！不过，辛辛苦苦一辈子，去世后，其家属还可以继续领取三个帐期的红利，叫做故身股，这一规定充分体现了企业对员工的人文关怀，充满了人情味，所以晋商字号的员工都十分珍惜身股的机会。都会尽心竭力地工作，报答企业的知遇之恩。
现在我们做股权激励项目，主要选取的几个模式：分红权、虚拟股票、股票期权、限制性股票、业绩股票等等，就是从身股、银股以及来源于西方的期权三种基本模式演化发展而来的。身股制对晋商几百年的兴盛的做出了很大贡献，也为我们留下了很多经验。利用复杂漫长的进入条件加强对伙计能力的培养与选择，以及对忠诚度的考验；从花红的设置加强对风险的控制；而退出机制进一步保障股东利益并增强员工的归属感与人文关怀。现在晋商在身股制中积累的经验仍然很值得我们去借鉴与学习。
